Tuesday 11 November 2025
Dagens namn: Mårten
Vitrolife AB, ledande inom fertilitetsprodukter, släppte sin Q3-rapport för 2025 den 23 oktober. Trots en omsättning på 835 MSEK – en minskning med 4 % i SEK jämfört med föregående år – visar bolaget en organisk tillväxt på 3 % i lokala valutor. EBITDA landade på 253 MSEK, med en marginal på 30,3 %, något lägre än 33,4 % förra året. Nettoresultatet minskade till 102 MSEK från 116 MSEK, främst på grund av valutaeffekter och investeringar i nya teknologier.
Aktien reagerade positivt och steg med 2,1 % dagen efter rapporten, driven av styrkan i Americas-regionen som växte 11 % organiskt. Guidance för helåret upprepas med en förväntad organisk tillväxt på 4–7 % och en stabil EBITDA-marginal. Drivande faktorer inkluderar ökad efterfrågan på IVF-behandlingar globalt och bolagets satsningar på AI för bättre träffsäkerhet i fertilitetsprocesser.
Marknaden har tidigare pressat aktien med 40 % under 2025 på grund av makroosäkerhet, men rapporten signalerar stabilitet och potential för återhämtning.
Vi värderar Vitrolife från first principles med en DCF-modell baserad på förväntad fri kassaflöde (FCF). Vi antar en WACC på 8 % och terminaltillväxt på 2 %, med organisk tillväxt på 5 % årligen de kommande fem åren, justerat för valutakurser. Baserat på Q3-data och historiska multiplar (EV/EBITDA runt 15–20x) når vi en nuvärde per aktie på 170 SEK i basfallet. Jämfört med dagens kurs på 149,60 SEK indikerar detta en uppskattad uppsida på 14 %.
| Metrik | Q3 2025 | Förväntat FY2025 |
|---|---|---|
| Omsättning (MSEK) | 835 | 3 400 |
| EBITDA-marginal (%) | 30,3 | 31 |
| EPS (SEK) | 0,75 | 3,50 |
| EV/EBITDA (x) | – | 16 |
Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Valutaförsvagning i USD/SEK med 10 %, långsam IVF-tillväxt på 2 % årligen, inga förvärv, ökade regulatoriska risker i USA.
Resultat: EBITDA 28 %, EPS 3,00 SEK.
Prisintervall: 120–140 SEK.
Sannolikhet: 50 %
Huvudantaganden: Neutral valutaeffekt, organisk tillväxt 5 %, ett mindre förvärv, stabil marginal på 31 %.
Resultat: EBITDA 31 %, EPS 3,50 SEK.
Prisintervall: 160–180 SEK.
Sannolikhet: 25 %
Huvudantaganden: Stark USD (upp 5 %), IVF-marknadstillväxt 8 %, två strategiska förvärv, AI-drivna marginaler upp till 35 %.
Resultat: EBITDA 35 %, EPS 4,20 SEK.
Prisintervall: 200–220 SEK.
Med en basvärdering på 170 SEK och dagens kurs på 149,60 SEK ser Vitrolife ut som ett köpläge för långsiktiga investerare. Bolagets starka position inom IVF-marknaden, som väntas växa stadigt, stödjer en positiv vy. Dock bör man vara medveten om valutakänsligheten. Disclaimer: Detta är inte finansiell rådgivning. Investeringar innebär risk och du kan förlora kapital. Gör egen research och konsultera en rådgivare.
Vitrolife utvecklar och säljer produkter för fertilitetsbehandlingar, inklusive embryoutrustning och AI-baserade lösningar för IVF.
Aktien steg med cirka 2 % efter rapporten, tack vare stark organisk tillväxt i Amerika trots övergripande minskning i SEK.
Ja, enligt vår analys är aktien undervärderad med 14 % mot basvärderingen, men riskerna kring valuta bör beaktas.
Valutakursrisker, geopolitisk osäkerhet i USA och konkurrens inom IVF-marknaden.
Nästa delårsrapport (Q4 2025) förväntas i slutet av januari 2026.
I bull-scenariot antar vi högre tillväxt och marginaler, vilket leder till ett pristarget på 200–220 SEK.
