Wednesday 12 November 2025
Dagens namn: Konrad, Kurt
Hexagon composites asa, en global ledare inom avancerade kompositmaterial för lagring och transport av rena gaser som naturgas och vätgas, rapporterade en dramatisk nedgång i q3 2025. Intäkterna sjönk till 538 miljoner nok, en minskning med 57 procent jämfört med föregående år, medan ebitda blev negativ på -54 miljoner nok. Denna utveckling, som vd philipp schramm kallar en “perfekta stormen” av utmaningar, speglar breda marknadstryck inom tung transport och energisektorn. Trots detta behåller bolaget sin position som en nyckelaktör i övergången till ren energi, med fokus på hållbara lösningar för kommersiella fordon.
Företagets affärssegment och strategiska position
Hexagon composites asa är specialiserat på högtryckscylindrar och system för komprimerad naturgas (cng) och vätgas, med syfte att decarbonisera tunga transporter. Bolagets kärnverksamhet drivs av tre segment: bränslesystem, som står för majoriteten av intäkterna genom cylindrar till naturgasdrivna lastbilar och bussar; mobila pipelines för gasdistribution i avlägsna områden; samt eftermarknad och testtjänster via dotterbolaget hexagon digital wave. Strategiskt positionerar sig hexagon som en enabler av ren gasenergi, i linje med globala mål som eu:s fit for 55-paket och usa:s inflation reduction act.
Bolaget opererar i över 100 länder med cirka 2000 anställda och har en stark närvaro i nordamerika, som genererar runt 60 procent av intäkterna. Dotterbolag som hexagon agility hanterar mobilitetslösningar, medan associerade bolag som hexagon purus (30 procents ägande) satsar på vätgaslagring. Hållbarhetsfokuset är centralt, med produkter som minskar co2-utsläpp med upp till 25 procent i lastbilstransporter, och en målsättning om 100 procent återvinningsbara cylindrar till 2030.
Den finansiella utvecklingen i q3 2025 visar en akut nedgång, med intäkter på 538 miljoner nok mot 1250 miljoner nok året innan. Ebitda-marginalen försämrades till -10 procent från 15 procent, drivet av underutnyttjade fabriker och fasta kostnader. År-till-datum har intäkterna minskat med 45 procent till 2100 miljoner nok, med en implicerad helårsprognos på 2500–3000 miljoner nok jämfört med 2024:s rekord på 4800 miljoner nok. Nettotillgången blev -150 miljoner nok, men kassaflödet är stabilt med 800 miljoner nok i likvida medel och ingen större skuldförfall förrän 2027.
Segmentvis sjönk bränslesystem med 65 procent till cirka 350 miljoner nok på grund av uteblivna order i usa, medan mobila pipelines minskade 40 procent till 120 miljoner nok. Eftermarknaden, mer resilient, föll 20 procent till 68 miljoner nok. Historiskt sett växte bolaget med 15 procents cagr från 2019 till 2023, men q3 accelererade en nedgång som inleddes i q2 med 650 miljoner nok i intäkter.
| Mått | Q3 2025 | Q3 2024 | Ändring (%) |
|---|---|---|---|
| Intäkter (mnok) | 538 | 1250 | -57 |
| Ebitda (mnok) | -54 | 184 | -129 |
| Bruttomarginal (%) | 15 | 28 | -13 |
| Nettoresultat (mnok) | -150 | 80 | N/A |
För mer detaljer, se investing.coms analys av q3-slides.
Hexagon composites asa möter en perfekt storm av makroekonomiska tryck, inklusive höga räntor på 4,5–5 procent i usa som försenar investeringar i naturgasfordon (ngv), som är 20–30 procent dyrare än diesel initialt. Handelsosäkerheter, som potentiella tullar under trump-eran och eu:s cbam-skatt, stör leveranskedjor för kompositmaterial. Cykliska faktorer som en 25-procentig nedgång i usa:s klass 8-lastbilsförsäljning och lägre oljepriser på 70 dollar per fat minskar bränslefördelarna för cng.
Global ngv-adoption ligger på 5 procent för tunga lastbilar, med usa-mål på 8–10 procent till 2030, men 2025 såg en 15-procentig minskning i registreringar. Konkurrenter som chart industries rapporterar liknande svaghet. Partnerskap, som med cummins x15n-motor som ger 10 procent bättre effektivitet, erbjuder ljus i tunneln, med pilotorder från ups.
Fokusera på bolag med stark balansräkning som hexagon, med låg skuldsättning och likviditetsbuffert. Diversifiera mot cykler genom att väga in långsiktiga trender som vätgasväxt. Övervaka regulatoriska förändringar, som epa:s 2027-noxgränser, för tidiga signaler på återhämtning. Undvik kortsiktiga panikförsäljningar; historisk cagr på 15 procent indikerar potential i övergången till nettonoll.
Hexagon svarar med ett kostnadsbesparingsprogram på 300–400 miljoner nok årligen till mitten av 2026, vilket sänker ebitda-brytpunkten från 900 till 600 miljoner nok kvartalsvis. Åtgärder inkluderar 15–20 procents personalminskning (cirka 300 jobb), fabriks konsolidering och 50 procents kapexnedskärning till 150 miljoner nok för 2025. R&d-satsningar på 100 miljoner nok fortsätter inom vätgas och digitala tvillingar, med nya kontrakt som agilitys order på 500 ngv-system i asien.
Risker inkluderar skuldkovenanter om nedgången förlängs och 70-procentig exponering mot usa. Fördjupad information finns i seeking alphas transkription av q3-earnings call.
Trots kortsiktig svaghet är hexagons långsiktiga tillväxt intakt, driven av 2 miljoner åldrande lastbilar i usa som behöver ersättas till 2030, med ngv-fördelar på 3–4 dollar per gge i besparingar. X15n-motorn kan ta 20 procent av ngv-marknaden från h1 2026, medan vätgasvia purus växer med 50 procent i orderstock. Konsensusprognoser pekar på 2800 miljoner nok i intäkter för 2025 (ebitda 100 miljoner nok) och återhämtning till 4000 miljoner nok 2026. Analytiker som dnb markets ger “hold”-rekommendation med målkurs 25 nok.
Bolaget framstår som en indikator för ren energis motståndskraft, med behov av stabil politik för att realisera potentialen i 8–10 procents ngv-penetration till 2030. Se finanznachrichten.de för q3-pressmeddelande.
Hexagon composites asa är ett norskt bolag som utvecklar kompositcylindrar för lagring av cng och vätgas, främst för tunga fordon och industri. Grundat 2006, fokuserar det på att ersätta fossila bränslen med renare alternativ, vilket minskar utsläpp i transportsektorn. Med dotterbolag som hexagon agility och en global närvaro bidrar det till energiomställningen, trots utmaningar i q3 2025. Bolagets teknologi är lättare och säkrare än traditionella stålbehållare, vilket förbättrar effektiviteten i kommersiella applikationer.
Intäktsraset på 57 procent till 538 miljoner nok i q3 2025 beror på en perfekt storm av höga räntor, handelsosäkerheter och cyklisk nedgång i lastbilsmarknaden. Flottor i usa försenar investeringar i ngv på grund av längre roi-tid, medan lägre oljepriser minskar cng-fördelarna. Segment som bränslesystem drabbades hårdast med 65 procents minskning. Trots detta är orderstocken stabil på 1,2 miljarder nok, vilket indikerar potentiell återhämtning när makroförhållandena förbättras.
Den negativa ebitdan på -54 miljoner nok i q3 2025 reflekterar underutnyttjade resurser och fasta kostnader, men bolaget skyddar likviditeten med 800 miljoner nok i kassa. Kostnadsbesparingar på 300–400 miljoner nok årligen sänker brytpunkten och minskar risken för skuldkovenantbrott. Långsiktigt stärker det fokus på innovation som x15n-motorn. Investerare bör väga detta mot hexagons starka balansräkning och exponering mot växande ren energimarknader.
De primära riskerna inkluderar förlängd makroekonomisk nedgång, med 70 procents beroende av usa-marknaden, och potentiella tullar som höjer kostnader för kompositmaterial. Skuldsättningen har ökat till 3,5x ebitda, vilket kan utmana kovenanter om intäkterna inte återhämtar sig. Regulatoriska förändringar, som fördröjda vätgassubventioner, bromsar adoption. Dock mildras detta av diversifiering via associerade bolag som hexagon purus och en robust orderstock.
Analytiker ger en “hold”-rekommendation med målkurs runt 25 nok, trots en 70-procentig ytd-nedgång till 15–18 nok. Konsensus förutspår 2800 miljoner nok i intäkter för helåret 2025 och en rebound till 4000 miljoner nok 2026, driven av ngv-trender. P/e-talet är lågt på 10x, vilket lockar värdeinvesterare i ren tech. Q3-missen förstärker cykliska risker, men långsiktiga drivkrafter som åldrande flottor stödjer optimism.
Hexagon satsar på vätgas via 30-procentiga ägandet i hexagon purus, vars orderstock ökade 50 procent år-till-år. Detta alignar med irenas prognos om 40 procents tillväxt i grön vätgas till 2030, med eu-finansiering på 5,4 miljarder euro. Typ 4- och typ 5-cylindrar ger konkurrensfördelar i lättvikt och säkerhet. Q3-visade flat prestanda men en 20 miljoner euro-kontrakt i tyskland i oktober signalerar momentum, kompletterande cng-fokuset för diversifierad tillväxt.
Hållbarhet är kärnan i hexagons strategi, med produkter som minskar co2 med 25 procent och mål om 100 procent återvinning till 2030. Q3:s utmaningar förstärker esg-fokuset genom cirkulära initiativ och minskade scope 1/2-utsläpp. Detta attraherar investerare i nettonoll-ekonomin och stödjer partnerskap som med cummins. Trots finansiell press prioriteras r&d på 100 miljoner nok för gröna teknologier, positionerande bolaget för regulatoriska fördelar som kaliforniens nollutsläppsregler.
