Saturday 25 October 2025
Dagens namn: Inga, Ingalill
BillerudKorsnäs, en ledande aktör inom förpackningsmaterial, släppte sin Q3-rapport för 2025 den 23 oktober. Trots en minskad nettoomsättning på 9 905 MSEK – en nedgång med 8,3 % jämfört med samma kvartal förra året – överraskade bolaget positivt med ett EBITDA-resultat på 708 MSEK. Detta var betydligt bättre än de 534 MSEK som analytikerna väntat sig, enligt bloomberg-konsensus. Marginalen landade på 7,1 %, upp från 5,3 % i prognosen, driven av kostnadsbesparingar och en solid prestanda i Nordamerika.
Aktien reagerade positivt och steg med 5,95 % till 89,95 SEK dagen efter rapporten, enligt Investing.com. Guidance för resten av året pekar på en fortsatt stabil marknad i USA, men utmaningar i Europa på grund av geopolitisk osäkerhet och regionaliseringstrender. Huvuddrivarna inkluderar ökade importtullar i USA, som gynnar BillerudKorsnäs lokala produktion, och en förbättrad kapacitetsutnyttjandegrad.
Vi värderar BillerudKorsnäs från grunden med en DCF-modell (diskonterat kassaflöde), baserat på aktuella nyckeltal som EBITDA på 4,536 MSEK TTM och en EV/EBITDA-multipel på 5,87. Vi antar en WACC (vägt genomsnittlig kapitalkostnad) på 8 % och en evig tillväxt på 2 %. Detta ger ett enterprise value på cirka 26,6 miljarder SEK, eller 112 SEK per aktie i basfallet efter justering för nettoskuld på 5,559 miljarder SEK. Jämfört med dagens kurs på 89,15 SEK indikerar värderingen en uppsida.
Multipelbaserat: Med en EV/EBITDA på 6x för 2026 (baserat på förväntad EBITDA-tillväxt) värderas aktien till 105 SEK. ROE på 4,43 % och en skuldsättning på 0,26x tyder på en sund balansräkning, men låg marginal (3,83 %) kräver fokus på effektivitet.
Sannolikhet: 30 %
Huvudantaganden: Hög ränta (5+ %), svag efterfrågan i Europa, ingen tillväxt i volym, inga förvärv. EBITDA sjunker till 4 000 MSEK, marginaler under 5 %.
Resultatmått: EBITDA-marginal 4 %, FCF/aktie 2 SEK.
Prisintervall: 70–80 SEK.
Sannolikhet: 50 %
Huvudantaganden: Ränta på 3–4 %, måttlig tillväxt 2–3 % i Nordamerika, stabil Europa, mindre förvärv. EBITDA växer till 4 800 MSEK, marginaler 7 %.
Resultatmått: EBITDA-marginal 7 %, FCF/aktie 4,5 SEK.
Prisintervall: 100–110 SEK (target 105 SEK).
Sannolikhet: 20 %
Huvudantaganden: Lägre ränta (under 3 %), stark återhämtning i Europa, 5+ % tillväxt via förvärv, hög kapacitetsutnyttjande. EBITDA når 5 500 MSEK, marginaler 10 %.
Resultatmått: EBITDA-marginal 10 %, FCF/aktie 6 SEK.
Prisintervall: 120–140 SEK.
Investera inte mer än du har råd att förlora. Diversifiera din portfölj och följ upp med bolagets nästa rapport i januari 2026 för uppdaterad guidance.
Disclaimer: Detta är inte finansiell rådgivning. Investeringar innebär risk och du kan förlora kapital. Gör din egen analys och konsultera en rådgivare.
