Friday 17 October 2025
Dagens namn: Antonia, Toini
OEM International AB, en ledande distributör av komponenter till industrin, publicerade sin senaste kvartalsrapport för Q3 2025 den 16 oktober 2025. Bolaget rapporterade en nettoomsättning på 1 280 MSEK, en ökning med 5 procent jämfört med samma kvartal föregående år. Orderingången steg med 1 procent till 1 202 MSEK, driven av organisk tillväxt och strategiska förvärv. Rörelseresultatet förbättrades till 203 MSEK (195 MSEK), med en EBITA på 212 MSEK och en marginal på 16,6 procent.
Vinsten efter skatt landade på 161 MSEK, upp 6 procent, vilket ger en EPS på 1,16 SEK. Bolaget upprepar sin guidance för 2025 med en förväntad EBITA-marginal på minst 14 procent. Drivande faktorer inkluderar en stark produktportfölj och expansion i nya marknader, trots en svagare global industriell efterfrågan. Aktien reagerade positivt och steg med cirka 2 procent direkt efter rapporten, men har sedan stabiliserats runt 138 SEK. Detta speglar marknadens uppskattning av bolagets motståndskraft, men även oro för makroekonomiska headwinds.
Vi värderar OEM International B från first principles genom att utgå från företagets historiska tillväxt, nuvarande marginaler och framåtblickande kassaflöden. Vi använder en DCF-modell (Discounted Cash Flow) med en diskonteringsränta på 8 procent, baserat på WACC (Weighted Average Cost of Capital), och antar en terminaltillväxt på 2 procent. Utifrån detta beräknar vi ett fritt kassaflöde baserat på EBITA justerat för skatter, capex (cirka 2 procent av omsättningen) och förändringar i rörelsekapital.
För Q3 2025 extrapolerar vi en årlig omsättning på cirka 5 200 MSEK och EBITA på 900 MSEK. Med en EV/EBITA-multipel på 20x (i linje med sektorn) landar vi på ett enterprise value på 18 000 MSEK. Efter att ha subtraherat nettokassan på 512 MSEK får vi ett eget kapitalvärde på cirka 18 500 MSEK, eller 152 SEK per aktie i basfallet.
Dagens kurs på 138,20 SEK innebär en EV/EBITA på 20,96x TTM, vilket är rimligt men erbjuder potential uppåt om tillväxten accelererar. Baserat på detta är aktien attraktiv för långsiktiga investerare, med en potentiell uppsida på 10 procent till vårt basvärde.
Antaganden: Svag industriell efterfrågan leder till 0 % organisk tillväxt; inga förvärv p.g.a. högre räntor på 5 %; EBITA-marginal sjunker till 12 % på grund av kostnadstryck.
Årlig EBITA: 780 MSEK. DCF-värde: 120 SEK/aktie.
Pricetarget: 115–125 SEK.
Antaganden: Stabil 3 % organisk tillväxt plus 2 % via förvärv; räntor på 4 %; EBITA-marginal 16 % med effektiv kostnadskontroll.
Årlig EBITA: 900 MSEK. DCF-värde: 152 SEK/aktie.
Pricetarget: 145–160 SEK.
Antaganden: Stark efterfrågan ger 5 % organisk tillväxt; flera förvärv adderar 4 %; räntor sjunker till 3 %; EBITA-marginal upp till 18 %.
Årlig EBITA: 1 050 MSEK. DCF-värde: 180 SEK/aktie.
Pricetarget: 170–190 SEK.
Rekommendation: Köp. Med en nuvarande kurs på 138,20 SEK handlas aktien under vårt basvärde, vilket ger en attraktiv ingångspunkt för investerare som tror på bolagets långsiktiga tillväxt i industriella distribution. Uppsidan till basvärdet är 10 procent, med potential för mer i ett positivt scenario.
1. Vad är OEM International B:s affärsmodell? OEM är en teknikhandelskoncern som distribuerar komponenter och lösningar till industrin, med fokus på att koppla samman tillverkare och kunder för effektiv leveranskedja.
2. Hur påverkades bolaget av Q3-rapporten 2025? Rapporten visade stabil tillväxt med 5 procent högre omsättning och förbättrad lönsamhet, vilket stärkte förtroendet för bolagets motståndskraft.
3. Är aktien undervärderad idag? Ja, baserat på vår DCF-analys handlas den med rabatt mot basvärdet på 152 SEK, men beakta makroekonomiska risker.
4. Vilka är de största riskerna med att investera i OEM? Minskad industriell efterfrågan vid recession, samt beroende av förvärv för tillväxt i en osäker räntemiljö.
5. Hur ser guidance ut för 2025? Bolaget förväntar sig en EBITA-marginal på minst 14 procent, driven av organisk tillväxt och förvärv.
6. När är nästa rapport och vad kan vi förvänta oss? Nästa rapport väntas i slutet av januari 2026; förvänta stabil tillväxt om konjunkturen inte försämras ytterligare.
Disclaimer: Detta är inte finansiell rådgivning. Investeringar innebär risk och du bör alltid göra egen research eller konsultera en rådgivare innan beslut.
