Friday 9 January 2026
Dagens namn: Gunnar, Gunder
Vattenfalls tredje kvartalsrapport för 2025 visar en stark underliggande vinstökning, driven av bättre hedging på kontinenten, ökad handel och stabil kärnkraftproduktion. Trots lägre elpriser i Norden och avsaknad av stora engångsvinster från föregående år, stärker bolaget sin position i energitransitionen med investeringar i förnybart och ny kärnkraft. Rapporten understryker Vattenfalls roll som en av Europas ledande producenter av fossilfri el, med fokus på hållbar tillväxt.
Under de första nio månaderna av 2025 steg det underliggande rörelseresultatet (EBIT) med 33 procent till 21,5 miljarder kronor, jämfört med 16,1 miljarder kronor året innan. Detta resultat överträffade analytikernas förväntningar, enligt en analys i EnergyWatch. Förändringar i elpriser, med sjunkande nivåer i norra Sverige på grund av hög nederbörd och mild väder, kompenserades delvis av högre priser i Tyskland och Nederländerna, kopplat till gaspriser och lägre vindproduktion.
Här är en sammanfattning av de viktigaste siffrorna från rapporten, som illustrerar bolagets stabilitet trots marknadssvängningar. Tabellen baseras på Vattenfalls officiella Q3-rapport.
| Period | Underliggande EBIT (SEK miljarder) | Total EBIT (SEK miljarder) | Periodens vinst (SEK miljarder) |
|---|---|---|---|
| Januari–september 2025 | 21,5 | 17,8 | 13,1 |
| Januari–september 2024 | 16,1 | 33,8 | 28,3 |
| Q3 2025 | 6,2 | 3,4 | 2,3 |
| Q3 2024 | 1,4 | 1,2 | 2,1 |
Total EBIT sjönk på grund av inga stora kapitalvinster som 2024:s försäljning av vindprojekt, men den underliggande trenden är positiv. Nettoskulden ligger stabilt på cirka 150 miljarder kronor, med investeringar på 25 miljarder kronor hittills i år, främst i förnybar energi. Utdelning till svenska staten förväntas ligga på 10–15 miljarder kronor för helåret.
Vattenfall avancerar mot sitt mål om fossilfrihet till 2040 genom konkreta investeringar i kärnkraft, vind och sol. Under Q3 togs flera avgörande steg, som val av leverantörer för små modulära reaktorer (SMR) och godkännande för fasindelad utveckling av offshore-vindpark. Dessa initiativ adresserar både industrins växande elbehov och EU:s Green Deal-krav.
En höjdpunkt är det nya kärnkraftverket på Väröhalvön i Sverige, där Vattenfall valt Rolls-Royce och GE Hitachi som leverantörer för SMR-teknik. Projektet, i samarbete med industrikonsortiet Industrikraft (inklusive Volvo och SSAB), ska leverera 300–600 MW från 2030-talet och stödja grön stålproduktion. Kostnaden uppskattas till 20–40 miljarder kronor, med statligt stöd enligt ny kärnkraftslag från 2022. Detta motverkar utfasningen av äldre reaktorer som Oskarshamn 2025 och stärker baslasten i ett elektrifierat samhälle.
Andra framsteg inkluderar:
Dessutom lanseras kundlösningar som appar för EV-laddning och biometan-leveranser, som minskar CO2-utsläpp med 90 procent för 5 miljoner kunder.
För att optimera elanvändning, börja med en energiaudit för att identifiera hedging-möjligheter, likt Vattenfalls strategi som säkrade 70 procent av 2025:s produktion till fasta priser. Samarbeta med partners för gröna projekt, som Vattenfalls allians med Google för datacenter. Övervaka regulatoriska förändringar, som EU:s REPowerEU-plan, för att maximera subventioner och minska risker.
Trots positiva siffror står Vattenfall inför volatila elpriser – ner 50 procent i Norden men upp 20–30 procent på kontinenten – drivet av geopolitik som Rysslands gasembargo och väderfaktorer. Hedging har skyddat mot svängningar, men branschutmaningar inkluderar försörjningskedjeproblem för vindkomponenter och politiska debatter kring kärnkraft. Enligt Reuters har Vattenfalls trading-enhet genererat extra 2 miljarder kronor genom import/export-optimering.
Geopolitiska faktorer som Brexit och Tysklands Energiewende skapar osäkerhet, medan klimatförändringar hotar hydroproduktion. Analytiker från BloombergNEF förutspår omsättning på 250 miljarder kronor till 2030, driven av vind och kärnkraft, men varnar för konkurrens från billiga kinesiska solpaneler. Vattenfall balanserar profit med hållbarhet, med 50 procent av investeringarna i förnybart, och spelar en central roll i EU:s 300 miljarder euro-satsning REPowerEU. Notera att siffror kan uppdateras baserat på marknadens utveckling; konsultera Vattenfalls investor-sidor för senaste information.
Vattenfalls mål är att uppnå fossilfrihet till 2040, med delmål som att fasa ut kolkraft (uppnådd 2020) och nå 80 procent förnybar elproduktion. I Q3-rapporten 2025 betonas detta genom investeringar i projekt som Zeevonk-vindparken och Tützpatz-solanläggningen, som stärker bolagets kapacitet på över 20 GW fossilfri el. Strategin drivs av EU:s Green Deal och adresserar utmaningar som volatila priser, med VD Anna Borg som understryker behovet av årliga investeringar på 100 miljarder kronor för att elektrifiera industrier och samhällen.
Elpriser i norra Sverige föll med 50 procent under de första nio månaderna 2025, på grund av hög hydrologi, ökad vindproduktion och mild väder, vilket minskade intäkterna från vattenkraft. Detta kompenserades av hedging som säkrade 70 procent av produktionen till fasta priser runt 0,6 SEK/kWh, samt högre priser på kontinenten kopplat till gas och lägre vind. För nybörjare innebär hedging ett sätt att skydda mot prissvängningar, vilket hjälpte Vattenfalls underliggande EBIT att stiga trots regionala skillnader via sambindningar som Hansakabeln.
Framträdande projekt inkluderar ny kärnkraft på Väröhalvön med SMR-leverantörer som Rolls-Royce, Clashindarroch II vindpark i Storbritannien för 61 000 hushåll, och den invigda Tützpatz agrivoltaics-anläggningen i Tyskland. Dessa initiativ, med totala investeringar på tiotals miljarder kronor, stödjer industrins elbehov och EU-mål för förnybart. De exemplifierar Vattenfalls övergång från fossilbaserad till fossilfri el, med fokus på kostnadseffektivitet och samhällsnytta som community-fonder i UK.
Vattenfalls underliggande EBIT på 21,5 miljarder kronor överträffade konsensus på 20 miljarder, enligt EnergyWatch-analyser, tack vare kärnkraft och trading. Jämfört med konkurrenter som Fortum och Ørsted visar liknande vinster en branschtrend mot hedging mot prissvängningar post-Ukraina-krisen. För experter indikerar detta en stabil värdering på 150 miljarder kronor, men risker som regulatoriska förändringar i Tyskland kräver diversifiering för långsiktig konkurrenskraft.
Risker inkluderar geopolitiska faktorer som stigande gaspriser från Rysslands embargo, leveranskedjeproblem för vindturbiner och klimatpåverkan på hydroproduktion genom torrare vintrar. Politiska debatter kring kärnkraft, som kritik från Miljöpartiet i Sverige, och höga räntor för offshore-projekt som Zeevonk försenar utveckling. Vattenfall motverkar detta genom partnerskap och subventioner, men experter betonar behovet av flexibilitet i en marknad med överkapacitet i förnybart och konkurrens från kinesiska komponenter.
Vattenfall erbjuder verktyg som appar för smart EV-laddning och biometan-leveranser som minskar CO2 med 90 procent, riktat till 5 miljoner kunder i Norden och kontinenten. Dessa lösningar inkluderar energirådgivning för att nå 100 procent fossilfria kunder till 2030. För nybörjare handlar det om praktiska steg som optimering av konsumtion; för företag innebär det integration med industrier som Google för grön el, vilket balanserar profit med hållbarhetsmål i linje med REPowerEU-planen.
